光伏：产业升级铸就更大空间
天风证券
投资亮点：
1、政策暖风频吹。
2、行业经历从量到质的转变。
4月19日，六部委联合发布《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》的通知。“计划”结合《中国制造2025》，从行业供给侧改革角度，规划提升光伏产业智能制造水平，落脚点在推动互联网、大数据、人工智能等于光伏产业深度融合，鼓励特色行业智能光伏应用；目标到2020年智能光伏工厂做到行业自动化、信息化、智能化进展明显，在装备、品牌效应、走出去等方面进展明显。光伏政策连发，彰显行业支持力度之大。
在应用环节，“计划”鼓励智能光伏在多领域应用示范，重点推广智能光伏结合工业园区、建筑及城镇、交通、农业以及在光伏电站和扶贫中结合应用，引导光伏应用向更丰富的应用市场发展，行业应用空间天花板提高。结合日前能源局出台的《分布式光伏发电项目管理办法》——6MW以内50%以上自发自用，及6-20MW全部自用的分布式将不受指标限制，接下来光伏结合多行业，且有自我消纳功能的中等规模分布式项目会快速增长，支撑全年行业新增装机规模。
国内光伏行业从产能到技术，再到应用市场，都是引领全球的水平。根据国家能源局数据，2017年国内光伏装机53GW，占全球下游需求近半；“硅片-电池-组件”国内产能分别占比86.6%、68%、74%（CPIA）。同时分布式相关管理新规、智能制造升级等政策推动行业正从补贴依赖性，向成本下降驱动转变，从量到质，行业升级打开更大的市场空间。
重点推荐：隆基股份、通威股份和阳光电源。
无人银行：设备更新存较大需求
申万宏源
投资亮点：
1、未来会逐步实现向智能化转化。
2、设备更新存较大需求。
4月9日根据媒体披露，建设银行上海九江路支行将其重新改造后的一层营业网点对外开放，这里成为国内首家无人银行网点。无人银行主要服务机具包括：机器人、智慧柜员机、VTM机、外汇兑换机等智能设备。生物识别、语音识别等人工智能技术得到广泛应用，实现对客户身份识别与网点设备的智慧联动。各种自助机具承担了90%以上传统网点的现金及非现金业务，对于VIP客户的复杂业务还专门开辟了私密性很强的单独空间，可在这里通过远程视频专家系统由专属客户经理为其提供一对一的尊享咨询服务。
多方需求加速智能银行网点上线。银行间的竞争压力明显增加以及互联网金融的快速发展，呼唤智能银行网点上线。传统银行机构迫切需要通过各种智能化的自助设备，提高效率、降低综合运营成本，因此各种智能化设备的普及趋势将明显加快，银行网点的智能化转型与改造，已成为行业内共同认可的发展趋势。
我国五大国有银行、股份制银行正在逐步加快各项综合业务的数字化和智慧化改造。目前采购的增长点仍然为现金类传统自助设备，但根据广电运通、恒银金融以及新北洋招标与披露信息显示，银行业正在逐步向智慧银行转型进而产生非现金类自助设备的需求。我们统计五大银行及13家股份制银行全国网点共计12.36万家，未来会逐步实现向智能化转化。
重点推荐：恒银金融、广电运通和新北洋。
铜：铜价将长期强势运行
申万宏源
投资亮点：
1、长周期铜供给受限。
2、当前市场过度悲观。
通过梳理全球主要的铜矿企业，我们得到2017年合计新增和复产产量约33万吨，2018年-2020年新增和复产产量大约为43万吨、34万吨和45万吨左右，年均增速低于2.3%；另一个重要供给废铜，受到中国正式向WTO提出2017年底开始将禁止4类24种固体废料的进口的影响，预计未来一次性减少铜供给20-30万吨。另外，矿山品位下降和矿工罢工对铜矿供给的影响不容忽，存量供给波动将加剧，短周期的供给缺口将有所放大。成本方面，伴随过去2年以来，煤炭、石油等能源价格的上升，铜矿生产成本曲线的边际成本曲线有所上移，亦限制了铜价走高之后，铜矿产量的增长。
把握预期低点买入铜（周期），伴随长期预期摆动股价出现脉冲上涨而获利！在这种铜价长周期趋于震荡或者全球处在需求存量博弈的状态下，我们认为周期股的趋势性机会来自对长周期需求预期的摆动，上涨行情的持续性和幅度不如2005-2007年，且需要在相对预期的低点或者悲观的时候去底部买入持有等待上涨！很巧的是，在2018年一季度末，因为贸易战和中国货币政策去杠杆，市场对周期的预期恰好进入悲观，对长期经济增长从大需求周期扩张一下子切换至长周期衰退。而基于经济长周期情况实际情况介于新周期扩张和长周期衰退之间，且我们对铜长期的基本面偏乐观，我们认为目前预期的极度低点正是买入铜（周期）的好时机！
重点推荐：江西铜业、紫金矿业和铜陵有色。
宠物：行业风口正起
中信证券
投资亮点：
1、进口替代趋势明显。
2、行业进入高速发展期。
随着科学饲养观念的提升，预计包装宠物食品行业未来三年CAGR18%，市场规模将达442亿，目前仍以干粮消费为主，预计未来湿粮、零食增长较快。具体来看，主粮领域已形成一线品牌（外资+部分国产品牌）、国产中端品牌、低端宠物粮三足鼎立的格局，其中由于国产厂商起步较晚，一线品牌中主要以进口品牌为主。宠物零食领域，由于国产厂商先发优势、原料优势、人工优势下，相对市场份额较高，且行业整体更为分散，未来龙头提升空间明显。往后看，国产厂商有望从品质、品牌、电商渠道突围。
医院先行，诊断、疫苗随后。宠物医疗兼具高壁垒和本土化的特征，予大型国产品牌巨大机会。其中，医院由于其流量入口属性，在医疗产业链中有望最先闻风而起。以瑞鹏、瑞派为代表的大型宠物医院门店扩张增速高达100%，管理的规模效应渐显，预计2019-2020年或将进入品牌红利期，拥有优秀人才、管理和服务的企业将致胜。中长期来看，宠物医院的发展将进一步带动国内宠物药品、诊断服务的发展，目前这两个领域进口产品市占率高达90%。随着国产品牌的技术储备和不断升级，或将在未来5-10年迎来爆发。
重点推荐：中宠股份、瑞普生物和佩蒂股份。
