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中国联通:股价跌破净资产 混改带来新预期
作者:动态周评发布时间:04-130  
中国联通:股价跌破净资产 混改带来新预期

本期股市动态30指数收于1064点,较上期上涨1.49%,同期上证指数上涨0.89%,创业板指数下跌0.67%。成分股中,均胜电子、春秋航空、中国石化等个股涨幅靠前。国轩高科、津膜科技及应流股份涨幅靠后。

 

本期成分股重大事项及评论:

中国联通(600050):长期来看,公司具备一定的成长性,而且目前经营正处于拐点向上的阶段。首先是混改带来管理体制的改善,公司去年混改后内部开始精简机构及人员,部门减少了三分之一,人员编制减少一半,摆脱国企人员空闲及机制冗长问题,同时进行了股权激励,解锁条件很高,2018年营收和利润总额至少要达到2629亿元和87亿元。

其次,公司4G业务快速恢复。联通在3G时代大放异彩,但战略错误导致4G时代远落后于移动和电信,2015年高层调动后,联通开始大力拓展4G业务,2017年的年报显示,4G用户基本与电信持平,公司4G用户规模越向上走,边际成本会逐步降低,利润上升会加快。

再者,BATJ入局后,业务上将于互联网巨头完美融合。国家对三大运营商的定位是有显著差异的,联通的定位就是互联网运营,通过BATJ引流,未来将在云计算、大数据、物联网、人工智能、零售体系、支付金融等领域与他们形成深度合作。

联通是国企混改第一股,此前备受市场关注,但目前股价不仅大幅跌破BATJ的定增价格,同时也跌破净资产。无论市场将公司定位为BATJ的流量通道,还是不看好公司未来成长,联通作为一家通讯科技公司,作为中国最核心的资产之一,都不应该是这个价格,目前股价极具安全边际。

 

中科三环(000970):2017年公司实现营收39亿元,同比增长10%,实现归母净利润2.8亿元,同比下滑11%,业绩下降主要是三季度上游稀土价格跳涨以及汇兑损失增加所致。

历史数据显示,公司业绩与上游氧化镨钕价格呈正相关性,但这种正相关性是建立在长期基础之上,去年三季度稀土价格跳涨,而下游新能源汽车处于补贴目录恢复阶段,短期无法顺价,导致三季度业绩下滑严重,但四季度上游原材料价格稳定,单季公司营收和净利润分别为11.2亿元和8099万元,环比分别增长13%68%。目前上游氧化镨钕主流价格维持在34-34.5/吨,氧化镝维持在118万元/吨,价格小幅下滑且成交情况并不乐观,而2018年新能源汽车补贴目录没有出现2017年断档现象,同时今年一季度销量还在以翻倍的速度增长,预计一季度公司业绩会有不错的表现。

长期来看,中美贸易战开打,稀土作为中国最具战略性优势的资源,市场认为可能成为两国贸易战重要的筹码。但我们看来,过去几年政策针对稀土行业的关税、配额及限制出口都做了相关措施,提高稀土关税针对的是全球,调整配额又违反WTO条约,因此推翻重新建立可能性不大。中国可以做的是提高稀土的定价权,包括最近上海期交所申请稀土期货的消息,都在朝这个方向努力,从这方面看,稀土价格长期可能会走出向上走势。

二级市场上公司股价从去年9月至今跌幅接近50%,目前动态PE45倍,预期2018PE30倍,估值合理。

 

深圳机场(000089):公司发布2017年业绩报告,各项财务指标表现良好,期内实现收入和净利润33.2亿元和6.6亿元,同比分别增长9.4%和17.6%,公司成本主要为人工、资产折旧和租赁成本,在无重大资本开支情况下,2017年毛利率提升1.6%至28.88%,净利率20.33%,连续4年攀升,同时也是2012年以来最高水平,资产负债率为14.5%,稳定在较低水平。运营方面,2017年航班起降34.04万次,旅客吞吐量4561.07万次,货邮吞吐量115.9万次, 分别增长6.8%、8.7%和2.9%,高峰小时航班容量提升至51架次,流量在上市公司中仅次于白云机场,非航空业务营收同比增长7.3%,营业利润同比增长11%,各项运营指标均表现出色。

公司在十三五规划中明确了国际化发展战略,国际业务是未来最大的看点。2017年深圳机场全年新增国际客运通航城市16个,新开国际货运通航点3个。国际旅客吞吐量达到 295.41万人次,同比增长 32.4%,占旅客吞吐量的6.5%,占比提升1.2个百分点。截至2017年底,深圳机场定期客运通航城市已达到36个。公司计划到2020年深圳机场国际旅客吞吐量达到550万人次,在总旅客量中占比不低于10%,成长空间巨大。目前公司估值24倍,2018年市场一致预期估值在20倍,作为成长股估值略低,公司股价临近震荡区间下沿,建议投资者配置。

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

18.4.6收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

中国长城

000066

8.26

8.55

3.51

750,757

6,418,972

6.03

招商蛇口

001979

21.48

22.48

4.66

279,807

6,290,061

5.91

中青旅

600138

23.70

23.26

-1.86

262,243

6,099,772

5.73

工商银行

601398

5.87

6.03

2.73

882,745

5,322,952

5.00

华侨城A

000069

7.91

8.21

3.79

644,643

5,292,519

4.97

国电南瑞

600406

16.79

17.27

2.86

299,399

5,170,621

4.86

应流股份

603308

15.49

14.84

-4.20

344,432

5,111,371

4.80

深圳机场

000089

8.03

8.02

-0.12

629,082

5,045,238

4.74

中科三环

000970

11.79

12.01

1.87

380,599

4,570,994

4.30

上海环境

601200

18.39

18.79

2.18

219,447

4,123,409

3.88

康缘药业

600557

13.56

14.33

5.68

226,689

3,248,453

3.05

欧菲科技

002456

19.30

20.43

5.85

154,452

3,155,454

2.97

欧普照明

603515

48.61

49.14

1.09

63,877

3,138,916

2.95

中国石化

600028

6.43

6.83

6.22

446,413

3,049,001

2.87

中信证券

600030

19.01

18.92

-0.47

151,188

2,860,477

2.69

航发动力

600893

28.63

27.68

-3.32

101,691

2,814,807

2.65

招商银行

600036

28.76

29.54

2.71

94,297

2,785,533

2.62

海油工程

600583

6.06

6.26

3.30

444,961

2,785,456

2.62

华泰证券

601688

17.56

17.60

0.23

156,827

2,760,155

2.59

中国银行

601988

3.85

3.87

0.52

692,949

2,681,713

2.52

均胜电子

600699

28.90

31.39

8.62

83,252

2,613,280

2.46

中国国航

601111

11.49

11.70

1.83

222,119

2,598,792

2.44

大秦铁路

601006

8.08

8.07

-0.12

314,614

2,538,935

2.39

三全食品

002216

7.68

7.47

-2.73

337,841

2,523,672

2.37

国轩高科

002074

21.68

19.60

-9.59

122,934

2,409,506

2.26

春秋航空

601021

30.75

32.70

6.34

73,424

2,400,965

2.26

时代新材

600458

8.14

8.39

3.07

271,749

2,279,974

2.14

中国联通

600050

5.58

5.59

0.18

406,546

2,272,592

2.14

津膜科技

300334

11.47

10.90

-4.97

190,565

2,077,159

1.95

中集集团

000039

16.14

16.28

0.87

119,760

1,949,693

1.83

总市值

 

 

 

 

 

106,390,443

100.00

最新股市动态30指数

1,064

本期股市动态30指数涨跌幅

1.49%

同期上证指数涨跌幅

0.89%

同期创业板指数涨跌幅

-0.67%

股市动态30指数成立以来涨幅

6.39%

上证指数同期累积涨幅

1.79%

创业板同期累积涨幅

-7.01%

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