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成分股调整 纳入中国银行等
作者:动态周评发布时间:03-300  

成分股调整 纳入中国银行等

    

本期股市动态30指数收于1064点,较上期上涨4.88%,同期上证综指上涨0.51%,创业板指上涨10.11%。成分股中,中国长城、华测检测、应流股份等个股涨幅靠前。中国石化、招商银行、工商银行等个股涨幅靠后。

 

本期成分股重大事项及评论

本周我们将对30成分股进行调整,调出苏宁易购、交通银行、华测检测、广发证券、保利地产及江西铜业。在此再次强调,调出上述个股的主要原因并非公司基本面发生了严重变化,而是站在现在的时点,我们希望调入更多股价处于低位,基本面有支撑,上升空间预期会更高的股票。

调出苏宁易购的原因在于,自去年年中调入组合以来,股价上涨超过了30%,而后续股价上涨来自于盈利支撑的不确定性在增加。业绩快报显示,公司全年盈利42亿,其中32亿来源于出售阿里巴巴股票的非经常性损益。虽然三季报显示,公司扣除非经常损益的盈利相比2016年已经由负转正,证明公司线上线下新零售的布局已经见到成效,但是我们预期公司仍将继续加大线下的布局,最近几年在盈利方面预期都会有所压制,后续依赖盈利驱动的股价上升空间不确定性增加。

调出交通银行的原因是,尽管公司仍然是两市银行PB估值最低的公司,但在去年银行价值的重估中,交通银行不受市场关注,交银国际上市后,公司估值亦没有发生明显变化。我们希望调入估值相当,弹性更好的中国银行进行替换。

调出华测检测是因为,公司近期股价反弹幅度已经较大,且该公司收购后的子公司的整合仍然需要时间,同时公司实验室的布局某种程度上会加大资产端的负重,我们看好行业的景气度的同时,对公司的业绩表现中短期会有疑虑。调出广发证券的原因在于,在金融监管加强,预期股市中短期不会出现大牛市的情况下,希望调入经纪业务收入下跌空间更小,弹性更强的华泰证券进行替换。

调出保利地产的原因在于,成分股中地产股已经较多,同时保利地产自去年以来表现已经相当优秀。而江西铜业被调出是因为,铜价作为大宗商品去年涨幅已经过大,目前处于较高位置,公司业绩大幅上升的可能性降低。并且,在二级市场上,公司股价与铜价波动(即是公司基本面)的关联性并不高。

拟纳入组合的六只成分股分别是,康缘药业(600557)、中国银行(601988)、欧菲科技(002456)、华泰证券(601688)、大秦铁路(601006中国联通(600050。其中,康缘药业取代苏宁易购的市值份额,中国银行取代交通银行,欧菲科技取代华测检测,华泰证券取代广发证券,大秦铁路取代保利地产,中国联通取代江西铜业。接下来,我们将具体阐述调入个股的投资逻辑。

 

康缘药业(600557:江苏连云港市在中国制药领域优势突出,除了大家耳熟能详的恒瑞医药,还有一家知名企业就是康缘药业。恒瑞医药的前身是连云港制药厂,而康缘药业的前身是连云港中药厂,作为两家脱胎于国有企业的上市公司,目前两家公司市值大相径庭,目前恒瑞医药市值超过2300亿元,而康缘药业市值仅80多亿元。恒瑞医药重视研发,产品线梯队合理,康缘药业的中药注射液受政策影响较大,目前康缘药业已经将产品线延伸到化药领域,作为估值低于25倍的公司,公司估值有安全边际且业绩弹性大。

 

中国银行(601998:四大国有银行之一,2017年公司实现净利润1724亿元,同比增长4.76%,目前股价对应PE低于7倍,对应PB0.83倍,是四大国有银行中估值最低的。中国银行还是中国银行(香港)有限公司的控股股东,持股比例66%,中国银行(香港)是香港四大发钞行之一,在国际金融中心香港地位举足轻重。作为四大国有银行中最具国际化视野的银行,在中国推行一带一路大战略上,中国银行参与度更深。目前中国银行估值显著低于国际同行,值得买入持有

 

欧菲科技(002456:公司主要生产摄像头模组、指纹识别模组及触控模组。自公司成立以来,从滤光片到触控到指纹识别和摄像头,每一步转型都非常成功,且充分享受了市场空间增长的红利。当前,公司50%的营收已经来自于摄像头模组,目前已经是国内出货量排名第一的摄像头模组厂商。而在这一个市场,目前双摄的渗透率大概在20%左右,2018年能达到30%,渗透率的天花板能够超过50%。根据调研显示,单摄模组的均价在17-40元,双摄模组的单价在100-140元,毛利率方面,单摄仅10%-12%,而双摄确实超过15%,从这个角度来看,随着公司双摄产品出货量的增加,公司产品的单价及毛利率都还有较大的上升空间。同时,随着公司通过收购索尼华南厂进入苹果供应链体系,苹果的单机价值在上升,之前只做前置摄像头,目前进入3D sensing接收端模组,同时在触摸屏方面拿到了一定份额。综合来看,公司未来几年业绩增长的潜力还非常大。而在去年,由于金立资金链出现问题,欧菲计提了3个亿的坏账损失,目前金立据传正在重组,3个亿的坏账有可能冲回,也会对公司业绩带来正面影响。

 

华泰证券(6016882017年,公司经纪及财富管理业务实现营收84.49亿元,同比下滑9.78%,占总营收比例40%。母公司Q4平均佣金率1.71%,较三季度1.65%环比回升3.75%,公司整体佣金率全年下滑9%,略好于行业。股基成交额合计19.01万亿元,市场份额7.86%(去年为8.85%),下滑一个百分点但仍排名行业第一,综合来看,公司在经济业务方面的传统优势仍然显著,而佣金下滑的空间也较小。同时积极布局新的业务领域,客户基础良好,通过搭建机构服务的全业务链体系,全面服务客户。

 

大秦铁路(601006:大秦线是我国铁路煤炭运输的大动脉,西煤东运最核心的线路,公司年货运量占全国铁路货运量的五分之一 。公司核心资产是大秦线,2017年货运量4.32亿吨,是运量最大的煤运专线;公司同时持有运煤量第二的朔黄线41.2%的股权,朔黄线2017年运量近3亿吨创历史新高。公司目前动态PE9倍,美国铁路运输龙头股联合太平洋(UNP)、CSX、诺福克南方(NSC)等动态PE都在20倍以上,甚至接近30倍,大秦铁路估值存在明显低估。公司历年保持近50%的分红比例,累计派现额563亿元,目前分红收益率超过5%20181-2 月大秦线货物运输量同比增长14.59%,一季度业绩有望催化公司股价上涨。

 

中国联通(600050

1)中国最核心的资产之一,目前股价已经比BATJ定增价格低了将近20%,同时也已跌破净资产,如果按照PB计算,已经在历史最低位,安全边际较高。

2BATJ入局后,与互联网巨头在业务上完美融合。通过BATJ引流,公司在云计算、大数据、物联网、人工智能、零售体系、支付金融等领域与他们形成深度合作关系。比如说流量,2017年公司流量型产品移动收入同比增了8%,多数来自于互联网合作。

3)混改带来管理体制改善。首先是内部大幅裁员,去年披露的数据是,部门减少了三分之一,人员编制减少一半,摆脱国企人员空闲以及机制冗长问题;其次是股权激励,股权激励价格虽然是3.79/股,但是解锁条件很高,2018年营收至少要达到2629亿元,利润总额达到87亿元

44G业务快速恢复。3G时代联通是第一,但4G时代联通严重落后,主要原因是一方面在3G领域投入过多,另一方面与牌照也有关。但是2015年电信的王晓初调任联通后,大力拓展4G业务,从2017年年报看,4G用户已经与电信持平。

5)短期股价催化剂有,5G国际标准将于二季度确认,随后三季度工信部将确定运营商第三阶段频段分配,这些都是短线刺激因素。

 

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

18.3.2收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

中国长城

000066

6.87

8.20

19.36

750,757

6,156,207

5.79

中青旅

600138

21.90

23.32

6.48

262,243

6,115,507

5.75

招商蛇口

001979

21.04

21.80

3.61

279,807

6,099,793

5.74

工商银行

601398

6.30

6.09

-3.33

882,745

5,375,917

5.05

深圳机场

000089

8.12

8.45

4.06

629,082

5,315,743

5.00

华侨城A

000069

8.14

8.24

1.23

644,643

5,311,858

4.99

应流股份

603308

12.91

15.15

17.35

344,432

5,218,145

4.91

国电南瑞

600406

16.93

16.81

-0.71

299,399

5,032,897

4.73

中科三环

000970

11.63

12.40

6.62

380,599

4,719,428

4.44

上海环境

601200

17.78

18.77

5.57

219,447

4,119,020

3.87

苏宁云商

002024

13.15

14.07

7.00

222,661

3,132,840

2.95

华测检测

300012

4.31

5.10

18.33

613,567

3,129,192

2.94

欧普照明

603515

46.31

45.51

-1.73

63,877

2,907,042

2.73

中国石化

600028

6.83

6.48

-5.12

446,413

2,892,756

2.72

航发动力

600893

25.13

28.26

12.46

101,691

2,873,788

2.70

中信证券

600030

17.70

18.58

4.97

151,188

2,809,073

2.64

海油工程

600583

6.16

6.18

0.32

444,961

2,749,859

2.59

招商银行

600036

30.31

29.09

-4.03

94,297

2,743,100

2.58

交通银行

601328

6.32

6.18

-2.22

440,662

2,723,291

2.56

国轩高科

002074

20.10

22.01

9.50

122,934

2,705,777

2.54

广发证券

000776

15.99

16.48

3.06

164,059

2,703,692

2.54

中国国航

601111

11.50

11.85

3.04

222,119

2,632,110

2.47

保利地产

600048

13.31

13.47

1.20

193,393

2,605,004

2.45

三全食品

002216

7.52

7.67

1.99

337,841

2,591,240

2.44

均胜电子

600699

27.27

29.97

9.90

83,252

2,495,062

2.35

江西铜业

600362

17.48

17.29

-1.09

135,672

2,345,769

2.21

时代新材

600458

7.91

8.54

7.96

271,749

2,320,736

2.18

津膜科技

300334

10.31

11.98

16.20

190,565

2,282,969

2.15

春秋航空

601021

30.31

30.51

0.66

73,424

2,240,166

2.11

中集集团

000039

16.01

16.73

4.50

119,760

2,003,585

1.88

总市值

 



 

 

106,351,567

100.00

最新股市动态30指数

1,064

本期股市动态30指数涨跌幅

4.88%

同期上证指数涨跌幅

0.51%

同期创业板指数涨跌幅

10.11%

股市动态30指数成立以来涨幅

6.35%

上证指数同期累积涨幅

2.05%

创业板同期累积涨幅

-3.29%

 

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